Moody's potvrdio A3 rejting Hrvatske: stabilnost, ali i upozorenje o turizmu

Potvrda stabilnog rejtinga

Agencija Moody's potvrdila je u petak kreditni rejting Hrvatske na razini A3, uz stabilne izglede. U obrazloženju ističe snažne institucije i sustav upravljanja kao glavni pozitivan faktor. No upozorava i na izloženost gospodarstva promjenama u vanjskoj potražnji zbog koncentracije u turizmu.

Što rejting A3 znači za građane i ulagače

Ocjena A3 signalizira ulagačima da Hrvatska nosi mali kreditni rizik. To u praksi znači povoljnije uvjete zaduživanja za državu, a posredno i za tvrtke i građane. Stabilni izgledi upućuju na to da agencija u idućem razdoblju ne očekuje promjenu ocjene.

Uloga institucija i Nacionalnog plana oporavka

Moody's posebno naglašava efikasne institucije i solidnu fiskalnu poziciju, uz robustan gospodarski rast. Kao najnoviji dokaz navodi provedbu Nacionalnog plana oporavka i otpornosti. Taj je plan obuhvatio izmjene zakona o mirovinama i radu koje bi trebale povećati ponudu radne snage.

Javni dug, manjak i buduće projekcije

Prema izračunima agencije, javni dug trebao bi se stabilizirati na oko 56 posto BDP-a do kraja 2027. godine, a potom postupno porasti prema 60 posto. Proračunski manjak zadržat će se blizu tri posto BDP-a. Fiskalna metrika postupno će slabiti zbog pritisaka za veću potrošnju, ali profil javnog duga ostaje pozitivan kreditni faktor.

Pritisci rashoda: mirovine, obrana i infrastruktura

Veća potrošnja na mirovine, socijalnu skrb i obranu pojačat će pritisak na rashodovnu stranu proračuna. Istodobno su nužna ulaganja u infrastrukturu i prilagodbu klimatskim promjenama. Moody's ipak napominje da će pojedine stavke te potrošnje poduprijeti gospodarski rast.

Turizam kao dvojaka snaga i slabost

Hrvatsko gospodarstvo snažno je koncentrirano u turizmu, što ga čini izloženijim promjenama vanjske potražnje. Ograničeni kapaciteti postupno će ograničavati doprinos turizma rastu. Uz to, slabo poboljšanje produktivnosti i nepovoljna demografija predstavljaju trajne utege gospodarskoj aktivnosti.

Kamatne stope i dostupnost zaduživanja

Agencija predviđa da će kamate u 2027. i 2028. porasti na 3,4 posto proračunskog prihoda, s 3,0 posto u 2025. godini. Dostupnost zaduživanja bit će slabija zbog viših troškova financiranja. Unatoč tome, Moody's očekuje da će gospodarski rast do 2031. biti blizu potencijala od oko dva posto.

Što bi moglo promijeniti ocjenu

Podizanje rejtinga moguće je ako javni dug odstupi od uzlazne putanje i počne se dugoročno smanjivati uz smanjenje proračunskog minusa. Pozitivno bi djelovali i dokazi da reforme i ulaganja snažnije podižu potencijal rasta. Sniženje bi se razmatralo ako dug raste znatno brže ili ako vlada ne provede srednjoročnu fiskalnu prilagodbu.

Geopolitički rizik i širi pogled

Iako nije vjerojatan, negativan scenarij uključuje daljnju eskalaciju geopolitičkog rizika, posebno u kontekstu značajne operacije protiv članice EU-a ili NATO-a u Europi. Potvrda rejtinga odražava uravnotežene rizike za ocjenu A3. Za hrvatske građane to je signal stabilnosti, ali i podsjetnik na strukturne izazove koje valja rješavati.